内容摘要：在需求逐步进入淡季、煤价已处高位的背景下，港口动力煤价格涨势趋缓，自本周初出现阶段性回调。不过，随着产地价格再度上涨以及节前补库预期升温，市场情绪有所改善。今日，CCTD环渤海动力煤现货参考价中，55

在需求逐步进入淡季、节前煤价已处高位的补库背景下，港口动力煤价格涨势趋缓，需求自本周初出现阶段性回调。释放市场不过，情绪随着产地价格再度上涨以及节前补库预期升温，改善市场情绪有所改善。节前今日，补库CCTD环渤海动力煤现货参考价中，需求5500大卡收于977元/吨，释放市场环比下跌1元/吨;5000大卡和4500大卡分别收于882、情绪798元/吨，改善均与昨日持平。节前

供应有望边际改善，补库但恢复仍需时间

近期主产地煤矿复产复工有所推进，需求供应存在边际改善预期。山西省能源局9月13日召开电煤保供工作推进会，要求统筹安全与生产，全力保障电煤稳定供应。 CCTD数据显示，9月中旬以来大秦线日均发运量111.7万吨/天，较9月上旬的95.3万吨和8月下旬的92.4万吨明显增加。

不过，国家统计局数据显示8月份全国原煤产量3.62亿吨，同比下降7.7%，虽环比增长5.42%;但前8月累计产量30.64亿吨，同比下降3.3%，前期累计形成的供应减量依然显著。

随着假期临近，产地拉运有所增加，坑口价格重新上涨。在成本支撑及货源偏紧的情况下，贸易商低价出货意愿减弱，部分资源出现惜售，上游报价趋于坚挺。

节前拉运改善，现货需求仍偏弱

前期随着煤价高位回调，下游拉运有所增加，叠加节前补库，需求进一步释放。本周环渤海港口日均调出量达到180万吨，较前期明显改善。

不过，目前终端仍以积极拉运长协资源为主，即期现货采购相对谨慎，对高价现货接受度偏低，询价增加但压价还盘仍较普遍，实际成交改善有限。与此同时，进口煤价格优势拉大，对内贸现货需求形成一定分流。

供需博弈延续，煤价或再度上涨

整体来看，当前供应虽有改善预期，但产量恢复缓慢;需求端则受节前补库带动有所好转，但现货需求对煤价推动力有限，市场仍处于供需博弈之中。后续价格表现仍取决于产量的恢复情况。